8月31日，银行板块大幅拉升，国有行大象起舞，中国银行、邮储银行涨超5%，中国银行总市值逼近2万亿元，携手中信银行同创新高。9月1日早盘，银行再接再厉，建设银行、中国银行、中信银行齐创历史新高。银行ETF华宝（512800）标的指数实时再涨超1%。
图：银行ETF华宝（512800）标的指数近6个月走势
近期，在业绩修复、政策利好、资金托底等多重催化下，银行连续逆市走强，释放较强信号。
首先，银行盈利增速延续修复格局。上市银行二季报整体符合业绩稳健预期，行业单季收入增速7%以上，归母净利润增速3%左右，营收高增长情况下更充分计提减值。国有大行、招商银行单季营收/利润普遍环比加速增长，部分银行利润和资产质量波动，地产和零售信贷资产的存量风险暴露。
银行ETF华宝（512800）基金经理丰晨成指出，利息净收入加速是核心支撑，主要是二季度净息差延续企稳回升态势，而去年同期息差普遍加速下降形成低基数。考虑到仍处于高息定存的集中重定价周期，负债成本改善仍在持续释放，同时非银自律机制从严下，主动负债成本改善。 非利息净收入较一季度普遍降速，主要受基数波动的影响。考虑公允价值受益于股债市场行情，三季度长鑫科技上市带来超额营收弹性（大行普遍通过AIC持股），下半年非利息净收入增速可能重新加速。
同时，多家银行提升分红比例，其中国有大行分红比例统一提升1pct至31%，2015年以来首次提升，有较强宣示意义，上升后不容易下降，体现对其基本面质地的信心，也反映作为资本市场稳定器，国有大行高度重视股东回报。
政策端，住建部等五部委密集落地房地产新政，其中包括个人住房贷款最长可至40年，同时配套放款规则、还款方式、风险约束等一系列新规，成为构建房地产发展新模式的重要金融制度安排。中信证券认为，政策落地有助地产信贷制度适配地产高质量发展新模式转型，预计银行房地产类贷款投放具备增量空间，资产质量迎来高确定性改善预期。*
资金方面，险资持续加码银行等红利资产。华泰证券表示，上半年即便在科技股大涨的背景下，上市保险公司仍然坚定加仓了红利股，增配金额达到2885亿元，占总投资资产比例达到6.3%。二级权益（股票+基金）的总仓位在上半年亦小幅上升至19.4%，达到历史新高，显示保险行业积极推动资金进入资本市场。*
展望后市，丰晨成认为，预计银行板块营收有望持续改善，同时考虑到银行股资金面卖压大幅缓解，市场风险偏好收敛及风格再平衡，有助于银行板块超越市场大势表现。当前头部城商行的PB水平在0.8-0.9倍左右，考虑到ROE接近15%的水平，预计估值修复仍有空间。短期，低估值个股受益于分红提升逻辑，国有大行受益于类债配置属性。
顺势而起，攻守兼备！银行ETF华宝（512800）及其联接基金（A类：240019；C类：006697）被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行，是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具。·
数据来源：沪深交易所等。
机构观点来源：中信证券20260826《银行|全球视角下的大型银行价值重估》；华泰证券202608316《上半年险资持续加码红利股》。
ETF费用相关说明：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。联接基金费用相关说明：华宝中证银行ETF联接基金（A类）申购费率（前收费）为申购金额200万元（含）以上时1000元/笔，100万元（含）~200万元时0.6%，100万元以下时1%；赎回费率为持有天数7日以下时1.5%，持有天数7日（含）~180日时0.5%，持有天数180日（含）~1年时0.25%，持有天数1年（含）以上时0%；不收取销售服务费。华宝中证银行ETF联接基金（C类）不收取申购费，赎回费率为持有天数7日以下时1.5%，持有天数7日（含）~30日时0.5%，持有天数30日（含）以上时0%；销售服务费为0.2%。
风险提示：银行ETF华宝（512800）被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15。中证银行指数近5个完整年度涨跌幅为：2025年，6.79%；2024年，34.71%；2023年，-7.27%；2022年，-8.78%；2021年，-4.41%；近5个完整年度波动率为：2025年，14.03%；2024年，19.34%；2023年，13.41%；2022年，18.56%；2021年，18.63%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，过往业绩不预示未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
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责任编辑：常福强
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